Запасы активов и пассивы корпорации

   Запас активов – это их величина на определенную дату. В фондовой сети величина запасов определяется по финансовой отчетности корпорации, основной документ которой - Бухгалтерский баланс. Практически все современные корпорации обладают значительным имущественным комплексом, под которым понимается именно запас активов. Он выполняет ряд функций, необходимых для обеспечения финансового оборота. Но вместе с этим  он также является результатом трансформирующей деятельности, объектом финансирования, влияет на величину и структуру пассивов и как капитализируемая часть потенциала снижает относительную продуктивность финансового оборота. Поэтому величина, структура запасов, а также их динамика должны контролироваться финансовой службой корпорации.

    При оценке структуры активов и ее изменения следует учитывать свойства различных видов активов, актуальные для корпоративных финансов (таблица 1).  

  Таблица 1 – Свойства активов, актуальные для корпоративных финансов

   Необходимость активов для корпорации определяется тем, насколько возможен финансовый оборот без их участия. Объективную оценку этому могут дать лишь функциональные подразделения, курирующие фазу финансового оборота, для которой предназначены активы. Эти подразделения обычно и являются инициаторами привлечения активов и создания их запасов. Задача финансовой службы сводится лишь к поиску источника финансирования этих запасов.

   Обязательной частью активов, особо ценной для производственной корпорации, являются объекты, аккумулированные в фазе «Производство». В этой фазе финансового оборота находятся внеоборотные активы и часть запасов оборотных активов – сырье, материалы, топливо, инструмент, тара, готовая продукция и т.п. Их наличие обусловлено технологической необходимостью. Без этих активов не возможно создание продукции, для производства которой создана корпорация. Однако в их составе часто присутствуют излишние и не используемые объекты.

   Риск утраты производственных активов не велик. Он связан обычно с уникальными условиями, например, залогом при кредитовании, стихийными бедствиями, хищением, порчей и т.п.

   Ликвидность производственных активов обычно не велика, зависит от различных факторов. В составе этих активов могут быть как ликвидные, так и не ликвидные объекты. Важное значение при этом может иметь макроэкономическая ситуация, регион, состояние объекта и т.п.

   Аккумулированная в фазе «Рынок сбыта» дебиторская задолженность покупателей является не обязательным и нежелательным для производственной корпорации видом имущества. Это – низко ликвидная и высоко рисковая часть имущественного комплекса корпорации. Значительный запас этих активов может обуславливаться низкой платежеспособностью покупателей и недостатками деятельности сбытовой службы корпорации-продавца. Отгруженная продукция обычно находится вне корпорации-продавца. Поэтому риск ее утраты значителен. Нередко в составе дебиторской задолженности покупателей присутствует просроченная и не пригодная для взыскания части.

   В то же время отсрочка оплаты - популярный маркетинговый инструмент, применяющийся многими корпорациями.

   Активы фазы «Рынок капитала» тоже не являются обязательным видом имущества для производственной корпорации. Этот вид активов также можно считать высоко рисковым, так как они находятся вне корпорации. Возможна утрата корпорацией своих банковских вкладов при их размещении в проблемных банках. Среди финансовых активов могут присутствовать низко ликвидные и не ликвидные элементы, такие, как депозиты в несостоятельных банках, высоко рискованные предоставленные займы, низко ликвидные ценные бумаги и т.п.

   Однако у большинства корпораций существует стремление к значительному запасу финансовых активов, так как такой запас является общепризнанным показателем высокой платежеспособности, рассматривается контрагентами корпорации, как позитивная характеристика ее финансово-экономического состояния.

   Достоинством денежных активов является возможность быстрой трансформации в любой другой вид имущества. Поэтому страховой запас активов корпорации лучше создавать в этой фазе.

   Запас денежных средств необходим для ликвидации кассовых разрывов, возникающих вследствие различия сумм и сроков платежей в фазах «Рынок сбыта» и «Рынок обеспечения».

   Финансовые активы могут приносить процентный доход.

   Не являются обязательными для производственной корпорации и активы фазы «Рынок обеспечения». Они представлены дебиторской задолженностью поставщиков ресурсов. Высокий уровень этой задолженности является признаком проблем на рынке обеспечения. Эти активы возникают в том случае, когда ресурсы не доступны в свободной продаже. Высокий запас также может свидетельствовать о недоверии к корпорации со стороны ее поставщиков.

   Но значительный запас дебиторской задолженности характерен также и для корпораций, разрабатывающих и производящих сложную продукцию. Сложность продукции и длительный период ее разработки и производства сопровождаются авансированием поставщиков и подрядчиков со стороны головной корпорации, что приводит к накоплению у нее значительных запасов дебиторской задолженности этого вида.

   Часто этот вид активов имеет наиболее низкую ликвидность в имущественном комплексе корпорации. Например, если авансирована уникальная продукция, нужная только конкретной корпорации – покупателю.

   Активы этой фазы тоже являются высоко рисковыми, так как находятся вне корпорации у ее контрагентов, и существует вероятность не получения авансированной продукции, работ, услуг.

   Внешняя часть трансформирующей деятельности влияет на структуру пассивов корпорации. Пассивы – источники финансирования активов. Для корпоративных финансов особенно важны такие свойства пассивов: как срочность и связь с жизнеспособностью корпорации.

  Под срочностью понимается период, в течение которого может существовать пассив. Его продолжительность - от возникновения до погашения обязательства. В зависимости от срока , на который привлекаются активы, пассивы делятся на собственные и заемные. А заемные - на долгосрочные и краткосрочные.

  Активы, привлеченные из собственных источников, находятся в распоряжении корпорации все время ее существования. Это – наибольший срок существования пассивов. Тем не менее, при ликвидации корпорации привлеченные активы или их стоимость должны быть возвращены ее владельцам. Поэтому, не смотря на то, что эти пассивы не считаются долгами, финансовой службе целесообразно рассматривать их в качестве обязательств своей корпорации перед ее владельцами.

  В «Бухгалтерском балансе» собственным источникам соответствует раздел «Капитал и резервы» и такие пассивы, как уставной, добавочный, резервный капитал, переоценка внеоборотных активов, нераспределенная прибыль (непокрытый убыток).

  Из заемных источников активы привлекаются на более короткие периоды. Затем они должны быть возвращены предоставившим их субъектам. Соответствующие пассивы считаются долгами, обязательствами корпорации, подлежащими погашению. В «Бухгалтерском балансе» заемные источники дифференцированы на «Долгосрочные обязательства» и «Краткосрочные обязательства». В этих разделах обязательства дифференцированы по способу формирования: кредиторская задолженность, кредиты и займы, доходы будущих периодов и др.

  С позиции срочности предпочтительными для корпорации считаются внешние притоки собственных средств, затем долгосрочные и, наконец, краткосрочные займы.

  Соотношение собственных и заемных источников характеризует финансовую независимость – финансовую автономность корпорации. Для ее количественной оценки целесообразно использовать традиционные показатели, например, коэффициент финансовой автономности.

  Состояние пассивов непосредственно связано с жизнеспособностью корпорации. Жизнеспособность может быть утрачена по следующим экономическим причинам, относящимся к сфере компетенции финансовой службы: А) недостаточность чистых активов, Б) неплатежеспособность (несостоятельность).

   Недостаточность чистых активов выражается в том, что они становятся меньше уставного капитала. В этом случае корпорация обязана уменьшить уставной капитал. А если он станет меньше минимума, предусмотренного законом, то корпорация ликвидируется.

   Банкротом (несостоятельной) корпорация становится в случае невозможности выполнения обязательств перед кредиторами, при наличии значительной просроченной кредиторской задолженности. Рост обязательству корпорации перед кредиторами является важным фактором ее несостоятельности.

   Позитивно влияют на жизнеспособность корпорации внешние притоки, увеличивающие собственные источники, и внешние оттоки, уменьшающие обязательства перед кредиторами.

   Автор: Лапенков В.И.