Для корпоративных финансов характерно преимущественное использование фондов-инструментов. Их целью является производительная функция, заключающаяся в преобразовании активов притоков в активы оттоков.
Главным свойством таких фондов является финансовая продуктивность, под которой понимается их способность генерировать выходные финансовые потоки. Синонимами продуктивности является эффективность, результативность.
Как известно, универсальный подход к оценке эффективности базируется на трех элементах - результате, используемых для его достижения ресурсах, соотношении результата и ресурсов. Этот подход применяется и к оценке продуктивности фонда. При этом:
1) под результатом понимаются модули его оттоков;,
2) ресурсы, используемые для достижения этого результата, складывается из сальдо начального и модулей притоков фонда. Полученная величина называется потенциалом фонда;
3) отношение модулей оттоков к потенциалу называется коэффициентом использования потенциала.
У фонда может быть несколько притоков и несколько оттоков. У каждого из них есть определенный модуль. Сумма модулей всех притоков называется общим модулем притока. Сумма модулей всех оттоков называется общим модулем оттока.
Модули оттоков характеризуют реальную величину результата фонда в течение исследуемого периода. Максимально возможную величину результата, то есть наибольший модуль оттоков характеризуется потенциалом фонда.
Потенциал определяется:
а) по источникам формирования как сумма сальдо начального и общего модуля притока:
P(i) = Rz[i] + M(~i) (1)
б) по направлениям использования, как сумма сальдо конечного и общего модуля оттока:
P(i) = Ra[i] + M(i~) (2)
Коэффициентом использования потенциала - относительный показатель продуктивности. Это - своеобразный «коэффициент полезного действия» фонда. Он характеризует:
- долю реального результата в максимально возможной величине этого результата,
- модуль оттоков, генерируемый 1 рублем потенциала,
- структуру использования потенциала.
Коэффициент использования потенциала может быть общим и частным.
Частный коэффициент использования потенциала определяется по конкретному направлению деятельности фонда, соответствующему одному из его оттоков:
K(i~j) = M(i~j)/P(i) (3)
где K(i~j) – частный коэффициент использования потенциала фонда [i] по направлению (i~j),
M(i~j) - модуль оттока (i~j),
P(i) - потенциал фонда [i].
Общий коэффициент использования потенциала определяется по общему модулю оттока фонда. Он равен сумме всех его частных коэффициентов:
K(i) = M(i~)/P(i) = ∑P(i~j) (4)
Формальные свойства показателей продуктивности:
1) Сальдо фондов, модули потоков, потенциал – величины всегда положительные. Поэтому коэффициент использования потенциала также всегда положителен.
2) Максимальная величина коэффициента использования потенциала равна 1. В этом случае общий модуль оттоков фонда равен потенциалу, а сальдо конечное равно 0.
3) Важное свойство показателей продуктивности – зависимость их величин от продолжительности исследуемого периода. Это свойство следует учитывать при оценке показателей продуктивности.
Автор: Лапенков В.И.