Финансовая продуктивность фонда

   Для корпоративных финансов характерно преимущественное использование фондов-инструментов. Их целью является производительная функция, заключающаяся в преобразовании активов притоков в активы оттоков.

   Главным свойством таких фондов является финансовая продуктивность, под которой понимается их способность генерировать выходные финансовые потоки. Синонимами продуктивности является эффективность, результативность.

   Как известно, универсальный подход к оценке эффективности базируется на трех элементах - результате, используемых для его достижения ресурсах,  соотношении результата и ресурсов. Этот подход применяется и к оценке продуктивности фонда. При этом:

   1) под результатом понимаются модули его оттоков;,

   2) ресурсы, используемые для достижения этого результата, складывается из сальдо начального и модулей притоков фонда. Полученная величина называется потенциалом фонда;

   3) отношение модулей оттоков к потенциалу называется коэффициентом использования потенциала.

   У фонда может быть несколько притоков и несколько оттоков. У каждого из них есть определенный модуль. Сумма модулей всех притоков называется общим модулем притока. Сумма модулей всех оттоков называется общим модулем оттока.

   Модули оттоков характеризуют реальную величину результата фонда в течение исследуемого периода. Максимально возможную величину результата, то есть наибольший модуль оттоков характеризуется потенциалом фонда.

   Потенциал определяется:

   а) по источникам формирования как сумма сальдо начального и общего модуля притока:

   P(i) = Rz[i] + M(~i)                                         (1)

   б) по направлениям использования, как сумма сальдо конечного и общего модуля оттока:

   P(i) = Ra[i] + M(i~)                                         (2)

   Коэффициентом использования потенциала - относительный показатель продуктивности. Это - своеобразный «коэффициент полезного действия» фонда. Он характеризует:

   - долю реального результата в максимально возможной величине этого результата,

   - модуль оттоков, генерируемый 1 рублем потенциала,

   - структуру использования потенциала.

   Коэффициент использования потенциала может быть общим и частным.

   Частный коэффициент использования потенциала определяется по конкретному направлению деятельности фонда, соответствующему одному из его оттоков:

   K(i~j) = M(i~j)/P(i)                                           (3)

   где K(i~j) – частный коэффициент использования потенциала фонда [i] по направлению (i~j),

   M(i~j) - модуль оттока (i~j),

   P(i) - потенциал фонда [i].

   Общий коэффициент использования потенциала определяется по общему модулю оттока фонда. Он равен сумме всех его частных коэффициентов:

   K(i) = M(i~)/P(i) = ∑P(i~j)                              (4)

   Формальные свойства показателей продуктивности:

   1) Сальдо фондов, модули потоков, потенциал – величины всегда положительные. Поэтому коэффициент использования потенциала также всегда положителен.

   2) Максимальная величина коэффициента использования потенциала равна 1. В этом случае общий модуль  оттоков фонда равен потенциалу, а сальдо конечное равно 0.

   3) Важное свойство показателей продуктивности – зависимость их величин от продолжительности исследуемого периода. Это свойство следует учитывать при оценке показателей продуктивности. 

   Автор: Лапенков В.И.

Фондовая сеть корпорации