Финансовый оборот в фазе «Рынок капитала»
1.Особенности финансового оборота в фазе «Рынок капитала»
В фондовой сети корпорации фазе «Рынок капитала» соответствует фонд [K]. В этой фазе осуществляется платежная деятельность, включающая аккумулирование поступающих корпорации денежных средств, их конвертация в другие виды финансовых активов и обратно, а также использование на оплату производственных ресурсов. Финансовый механизм этой фазы представлен на рисунке 1.
У производственной корпорации основной объем денежных средств поступает из фонда [A] внутрисетевым потоком (A~K) и выбывает в фонд [B] внутрисетевым потоком (K~B). В этой фазе осуществляется платежная деятельность корпорации.
Кроме того, в фонде [K] есть два внешних потока, связанных с привлечением и погашением денежных кредитов и займов, соответственно (1~K) и (K~1). Чем значительнее масштабы использования кредитных ресурсов, тем больше модули внешних потоков. У материнских корпораций, кредитующих дочерние средствами, привлекаемыми на заемной основе, модули внешних потоков могут быть существенно выше модулей потоков внутрисетевого оборота.
Запасы, иммобилизованные в сальдо фонда [K], представлены финансовыми активами - денежными средствами и элементами финансовых вложений. В составе финансовых вложений – депозитные вклады и займы, предоставленные другим корпорациям. Эти активы не являются обязательным видом имущества для производственной корпорации. Однако у большинства корпораций существует стремление к значительному запасу финансовых активов по следующим причинам:
а) значительный запас денежных средств является общепризнанным показателем высокой платежеспособности, рассматривается контрагентами корпорации, как позитивная характеристика ее финансово-экономического состояния;
б) достоинством денежных активов является возможность их быстрой трансформации в любой другой вид активов, поэтому страховой запас предпочтительнее создавать в этой фазе;
в) запас денежных средств необходим для ликвидации кассовых разрывов, возникающих вследствие различия сумм и сроков платежей в фазах «Рынок сбыта» и «Рынок обеспечения»;
г) финансовые активы могут приносить процентный доход.
Перечисленные факторы придают привлекательность этому виду активов, являются предпосылкой для создания его излишне высокого запаса. Как свидетельствует практика, такой запас, в частности, характерен для корпораций с успешным рынком сбыта.
Деятельность корпорации в этой фазе финансового оборота курирует ее финансовая служба. Иногда в ее структуре создается специализированное подразделение, ответственное за привлечение и размещение денежных средств, например, казначейство.
Контрагентами корпорации в этой фазе являются:
а) банковские учреждения, хранящие средства корпорации, кредитующие ее и осуществляющие безналичные расчеты,
б) субъекты, кредитуемые корпорацией.
2. Продуктивность платежной деятельности корпорации
Показатели продуктивности платежной деятельности характеризуют:
а) состояние фазы «Рынок капитала»,
б) эффективность деятельности корпорации в этой фазе.
К показателям локальной продуктивности в этой фазе относятся величина платежной деятельности, платежный потенциал корпорации и коэффициент использования платежного потенциала. При оценке этих показателей их следует сопоставлять с эталонными вариантами. Расчет этих показателей осуществляется методами, приведенными в разделе «Продуктивность фонда».
Общий модуль оттока фонда [K] характеризует общую величину платежной деятельности корпорации. Он определяется, как:
M(K~) = M(K~B) + M(K~1) (1)
где M(K~B) – модуль потока внутрисетевого оборота «Оплата производственных ресурсов»,
M(K~1)- модуль внешнего оттока «Погашение финансовых займов».
Потенциал корпорации в фазе «Рынок капитала» - P(K) называется платежным потенциалом. Он характеризует:
а) полную величину активов, которой располагала корпорация в фазе «Рынок капитала»,
б) максимально возможный общий модуль оттока из этой фазы в течение исследуемого периода.
Величина платежного потенциала определяется в разрезе источников формирования и направлений использования:
P(K) = Rz[K] + M(~K) = Ra[K] + M(K~) (2)
где Rz[K], Ra[K] – сальдо начальное и конечное фазы «Рынок капитала»,
M(~K) - общий модуль притока фазы «Рынок капитала». Он определяется, как:
M(~K) = M(A~K) + M(A~K) (3)
г де M(A~K) – модуль внутрисетевого притока «Поступления от покупателей»,
M(A~K) - модуль внешнего притока «Привлечение финансовых займов».
Коэффициент использования платежного потенциала характеризует относительную продуктивность деятельности корпорации в фазе «Рынок капитала». Определяются общий и частные коэффициенты.
Общий коэффициент использования платежного потенциала определяется по общей величине платежной деятельности корпорации, включая ее негативную и позитивную части:
K(K) = M(K~)/P(K) (4)
Частные коэффициенты определяются по отдельным направлениям платежной деятельности. Наиболее важным из них является частный коэффициент использования платежного потенциала по внутрисетевому обороту:
K(K~B) = M(K~B)/ P(K) (5)
Этот показатель учитывает величину стоимости, генерируемой фазой «Рынок капитала», остающуюся в фондовой сети. Он характеризует относительную продуктивность платежной деятельности корпорации «для себя». Поэтому является наиболее важным для корпорации.
Частный коэффициент использования платежного потенциала по направлению «Погашение финансовых займов» характеризует долю платежного потенциала, утраченную корпорацией вследствие погашения ранее полученных финансовых займов.
3. Самообеспечения корпорации финансовыми активами и платежными средствами
Важными свойствами финансового оборота, которые целесообразно определять в фазе «Рынок капитала», являются возможность и способность самообеспечения корпорации финансовыми активами и платежными средствами. Под возможностью понимается наличие условий. Способность – реальное использование этих условий, то есть степень реализации возможности. Возможность связана с потенциалом, а способность – с реальным результатом, с величиной деятельности. Эти свойства исследуются в сфере обращения, к которой относятся фазы «Рынок сбыта», «Рынок капитала» и «Рынок обеспечения».
В процессе исследования определяются ответы на следующие вопросы: Была ли способна корпорация в исследуемом периоде самостоятельно обеспечить себя финансовыми активами (платежными средствами)? И если нет, то имела ли она такую возможность?
Финансовые активы генерируются фазой «Рынок сбыта» для фазы «Рынок капитала». Поэтому проверка возможности и способности самообеспечения финансовыми активами проводится посредством сопоставления параметров этих фаз.
Если M(A~K) < M(~K), то в фазе «Рынок капитала» часть финансовых активов привлечена из заемных источников, то есть в исследуемом периоде корпорация была не способна к самообеспечению финансовыми активами. Возможность самообеспечения финансовыми активами определяется посредством сопоставления общего модуля притока фазы «Рынок капитала» - M(~K) и потенциала фазы «Рынок сбыта» - P(A). Условие P(A) > M(~K) свидетельствует о возможности самообеспечения корпорации, то есть о возможности фазы «Рынок сбыта» обеспечить фазу «Рынок капитала» финансовыми активами.
Платежные средства генерируются фазой «Рынок капитала» для фазы «Рынок обеспечения». Поэтому проверка возможности и способности самообеспечения платежными средствами проводится посредством сопоставления параметров этих фаз.
Если M(K~B) < M(~B), то в фазе «Рынок обеспечения» часть производственных ресурсов привлечена без их оплаты, то есть в исследуемом периоде корпорация была не способна к самообеспечению платежными средствами. Возможность самообеспечения платежными средствами определяется посредством сопоставления общего модуля притока фазы «Рынок обеспечения» - M(~B) и потенциала фазы «Рынок капитала» - P(K). Условие P(K) > M(~B) свидетельствует о возможности самообеспечения корпорации, то есть о возможности фазы «Рынок капитала» обеспечить фазу «Рынок обеспечения» платежными средствами.
Результаты сравнения приведенных выше показателей можно представить в виде дробей, выраженных в процентах. Они являются количественной оценкой способности и возможности самообеспечения корпорации финансовыми активами и платежными средствами.
Автор: Лапенков В.И.