Финансовый оборот в фазе «Рынок обеспечения»
1. Особенности финансового оборота в фазе «Рынок обеспечения»
В фондовой сети корпорации фазе «Рынок обеспечения» соответствует фонд [B]. В этой фазе осуществляется обеспечивающая деятельность - снабжение корпорации производственными ресурсами, имеющими форму элементов активов, полученных работ и услуг. Основные контрагенты корпорации в этой фазе и поставляемые ими производственные ресурсы представлены в таблице 1.
Таблица 9.1 - Основные контрагенты - поставщики производственных ресурсов в фазе «Рынок обеспечения»
Важной организационной особенностью фазы «Рынок обеспечения», отличающей ее от других фаз, является отсутствие подразделения корпорации, ответственного за ее деятельность в этой фазе. Обычно с каждой из групп контрагентов связано специализированное подразделение. С поставщиками товарно-материальных ценностей сотрудничает служба материально-технического обеспечения. С персоналом – служба труда и заработной платы и т.п. Между ними, как правило, нет координации. Это усложняет управление финансовым оборотом. По-сути на финансовую службу ложится ответственность за деятельность корпорации в этой фазе. При этом ее права по установлению параметров этой фазы существенно ограничены.
Активы, иммобилизованные в сальдо фонда [B], представлены дебиторской задолженностью поставщиков производственных ресурсов. Эти активы не являются обязательным видом имущества для производственной корпорации. Они возникают вследствие авансов, выданных контрагентам. Главными причинами такого авансирования являются:
а) отсутствие требуемых корпорации производственных ресурсов на рынке обеспечения. Особенно актуальна эта причина для корпораций, производящих сложную машиностроительную продукцию с использованием дорогих и сложных комплектующих изделий. При создании новых образцов этой продукции приходится авансировать разработку и производство комплектующих для нее;
б) использование авансов в качестве условия расчетов с контрагентами, если поставщик сомневается в платежеспособности корпорации;
в) внесение налогов, авансирование заработной платы персоналу корпорации.
Входным внутрисетевым потоком фазы является (K~B) – «Оплата производственных ресурсов». Выходной внутрисетевой поток (B~E) – «Поступление производственных ресурсов» включает товарно-материальные ценности, работы и услуги, направляемые в фазу «Производство».
Фонд [B] имеет два внешних потока, связанных с привлечением производственных ресурсов из внешней среды и погашением возникших в связи с этим обязательств корпорации, соответственно (2~B) и (B~2). Привлечение нефинансовых займов обычно осуществляется следующим образом:
а) предоставлением корпорации отсрочки оплаты за поставленные ресурсы в порядке, предусмотренном договором с контрагентом;
б) неполным погашением обязательств перед контрагентом, ранее поставившим ресурсы, например, вследствие недостаточности у корпорации платежных средств (нарушение платежной дисциплины).
Кроме того, через фонд [B] осуществляется поступление взносов владельцев корпорации в ее уставной и резервный капитал потоком (1~B), а также потоком (B~1) возвращение имущества, являвшегося их вкладом в уставной и резервный капитал.
Для обычной корпорации фаза «Рынок обеспечения» является основной в финансировании активов. Финансовый механизм этой фазы представлен на рисунке 1.
Финансирование осуществляется по следующим внешним каналам:
- прочие собственные источники,
- нефинансовые займы.
Первый из них используется редко, в основном при образовании и ликвидации корпорации. Главным каналом внешнего финансирования внутрисетевого оборота является нефинансовые займы.
По этому каналу привлеченные в исследуемом периоде производственные ресурсы (таблица 1) внешним притоком M(2~B) поступают в фазу «Рынок обеспечения». У корпорации возникают обязательства по их оплате, отражаемые в бухгалтерском учете как ее кредиторская задолженность. Стоимость поступивших ресурсов включается в M(B~E). Кроме того, в M(B~E) включается стоимость части ресурсов, оплаченных корпорацией в предыдущие периоды. На эту величину снижается запас дебиторской задолженности поставщиков, аккумулируемой в сальдо фазы.
Одновременно с процессом поступления ресурсов корпорация производит их оплату, величина которой равна M(K~B). Платежные средства используются на погашение кредиторской задолженности исследуемого, а также прошлых периодов. Другая часть платежных средств авансом уплачивается поставщикам, увеличивая их дебиторскую задолженность.
В результате этих процессов:
а) изменяется сальдо фазы «Рынок обеспечения». Оно растет или снижается в зависимости от того, что больше: авансы поставщикам или поступления от них в погашение ранее полученных ими авансов;
б) погашается часть кредиторской задолженности корпорации, и формируются модули внешних потоков M(2~B) и M(B~2). Следует иметь в виду, что в составе этой погашенной кредиторской задолженности может быть возникшая не только в исследуемом, но и в предшествующем периоде.
2.Сегментация рынка обеспечения корпорации
Сегментация рынка обеспечения - дифференциация его на отдельные части, важные для управления корпорацией. Представленная в предыдущем разделе схема финансового механизма рынка обеспечения позволяет осуществить его сегментацию с учетом факторов, важных для корпоративных финансов.
«Рынке обеспечения» можно выделить два сегмента, существенно отличающихся условиями оплаты производственных ресурсов:
а) сегмент авансирования, предшествующей оплаты,
б) сегмент последующей оплаты.
Условия сегмента последующей оплаты являются более благоприятными для корпорации.
Учитывая сроки поставки и оплаты производственных ресурсов эти сегменты можно дифференцировать на следующие основные части (рисунок 2):
а) поставка - в исследуемом периоде, оплата – никогда. Под этим видом поставок обычно понимается пополнение капитала корпорации ее владельцами. Получаемые активы могут использоваться в течение всего срока жизни корпорации. Они возвращаются владельцам в период ее ликвидации. При этом дивиденды не считаются оплатой привлеченных активов. Эта часть обеспечения может быть связана также с неоплатой корпорацией поставленных ей ресурсов. Причинами неоплаты может быть поставка не качественных и не предусмотренных договором ресурсов, а также неплатежеспособность корпорации. В последнем случае к ней могут быть применены процедуры, связанные с банкротством;
б) поставка - в исследуемом периоде, оплата – в будущих периодах. Эта часть ресурсов является наиболее комфортной по отношению к корпорации, так как не предполагает использования платежных средств в исследуемом периоде. Поставщики готовы поставлять ресурсы с отсрочкой платежа. Однако оплата предстоит в будущем, эти поставки приводят к росту кредиторской задолженности корпорации;
в) поставка - в исследуемом периоде, оплата – в прошлых периодах. Комфортная для корпорации часть обеспечения, так как не предполагает использования платежных средств в исследуемом периоде. В прошлом поставщики получили за эти ресурсы предоплату (тогда это была наименее комфортная часть обеспечения). Происходит снижение дебиторской задолженности поставщиков;
г) поставка - в исследуемом периоде, оплата – также в исследуемом периоде. Это наиболее обычный для большинства корпораций способ обеспечения производственными ресурсами. Эти ресурсы присутствуют на рынке и при возникновении потребности в них сразу могут быть привлечены при их оплате;
д) поставка - в прошлых периодах, оплата – в исследуемом периоде. Менее комфортная по отношению к корпорации часть обеспечения, так как предполагает использование платежных средств в исследуемом периоде без поставки ресурсов, которая уже состоялась. В прошлом поставщики поставили эти ресурсы на условиях последующей оплаты (тогда это была самая комфортная часть обеспечения). При этом снижается кредиторская задолженность корпорации;
е) поставка - в будущих периодах, оплата – в исследуемом периоде. Некомфортная для корпорации часть обеспечения, так как предполагает использование платежных средств в исследуемом периоде без поставки ресурсов, которая лишь предстоит. Такая поставка приводят к росту дебиторской задолженности поставщиков, относящейся к активам повышенного риска.
ж) оплата в исследуемом периоде ресурсов, по которым поставка не состоится. Самая некомфортная для корпорации часть обеспечения. Ей может соответствовать возвращение владельцам корпорации имущества, которое ранее было внесено ими в состав ее капитала. Это приводит к сокращению собственных источников корпорации. Этому виду обеспечения также соответствует отсутствие ожидаемой поставки оплаченных ресурсов, то есть нарушение дисциплины поставок. При невозможности вернуть платеж дебиторская задолженность поставщиков признается безнадежной и списывается или по отношению к ним возбуждается дело о несостоятельности.
Дифференциация «Рынка обеспечения» на перечисленные части позволяет определить объем обеспечения ресурсами в исследуемом периоде (рис. 2) – показатель, характеризующий весь объем деятельности корпорации на «Рынке обеспечения» в этом периоде.
3. Продуктивность обеспечивающей деятельности корпорации
Показатели продуктивности обеспечивающей деятельности характеризуют:
а) состояние фазы «Рынок обеспечения»,
б) эффективность деятельности корпорации в этой фазе.
К показателям локальной продуктивности в этой фазе относятся величина обеспечивающей деятельности, обеспечивающий потенциал корпорации и коэффициент использования обеспечивающего потенциала. При оценке этих показателей их следует сопоставлять с эталонными вариантами. Расчет этих показателей осуществляется с применением методов, представленных в разделе «Продуктивность фонда».
Общий модуль оттока фонда [B] характеризует общую величину обеспечивающей деятельности корпорации. Он определяется, как:
M(B~) = M(B~E) + M(B~1) + M(B~2) (1)
где M(B~E) – модуль потока внутрисетевого оборота «Поступление производственных ресурсов»,
M(B~1) – модуль внешнего оттока «Возврат прочих собственных источников»,
M(B~2) – модуль внешнего оттока «Погашение нефинансовых займов».
Потенциал корпорации в фазе «Рынок обеспечения» - P(B) называется обеспечивающим потенциалом. Он характеризует:
а) полную величину производственных ресурсов, которой располагала корпорация в этой фазе финансового оборота,
б) максимально возможный общий модуль оттока из этой фазы в течение исследуемого периода.
Величина обеспечивающего потенциала определяется в разрезе источников формирования и направлений использования:
P(B) = Rz[B] + M(~B) = Ra[B] + M(B~) (2)
где Rz[B], Ra[B] – сальдо начальное и конечное фазы «Рынок обеспечения»,
M(~B) - общий модуль притока фазы «Рынок обеспечения». Он определяется, как:
M(~B) = M(K~B) + M(1~B) + M(2~B) (3)
где M(K~B) – модуль потока внутрисетевого оборота «Оплата производственных ресурсов»,
M(1~B) - модуль внешнего притока «Привлечение прочих собственных источников»,
M(2~B) - модуль внешнего притока «Привлечение нефинансовых займов».
Коэффициент использования обеспечивающего потенциала характеризует относительную продуктивность деятельности корпорации в фазе «Рынок обеспечения». Определяются общий и частные коэффициенты.
Общий коэффициент использования обеспечивающего потенциала определяется по общей величине обеспечивающей деятельности корпорации, включая ее позитивные и негативные составляющие:
K(B) = M(B~)/P(B) (4)
Частные коэффициенты определяются по отдельным направлениям обеспечивающей деятельности. Наиболее важным из них является частный коэффициент использования обеспечивающего потенциала по внутрисетевому обороту, который характеризует продуктивность в этой фазе «для себя». Он определяется как:
K(B~E) = M(B ~E)/ P(B) (5)
Этот показатель учитывает величину стоимости, генерируемой фазой «Рынок обеспечения», остающуюся в фондовой сети. Он характеризует относительную продуктивность обеспечивающей деятельности корпорации «для себя». Поэтому является наиболее важным для корпорации.
Автор: Лапенков В.И.